未平倉量（OI）是什麼？用真實圖表教你怎麼看

價格告訴你市場走到了哪裡。未平倉量告訴你是誰的錢把它推到那裡：新開的倉位，還是舊倉位的平倉。這是兩種不同的走勢，後續表現也不同。下面講講如何在圖表上分辨，以及怎麼用。

30秒看懂未平倉量

未平倉量（Open Interest，OI）是當前已開立、尚未平倉的期貨合約數量。

每份合約都有買賣雙方。如果你開了1 BTC的多單，另一個人在對面開了1 BTC的空單，未平倉量增加1 BTC。之後你平掉多單、對方平掉空單，未平倉量就減少1 BTC。

需要記住三點：

• 未平倉量上升，說明有新倉位開立。新的資金和新的槓桿進入市場。
• 未平倉量下降，說明倉位在平掉：手動平倉、止損或被強平。
• 未平倉量不代表方向。 每一筆多單對面都有一筆空單。未平倉量上升並不意味著“大家都在買”。

最大的陷阱：以美元計的未平倉量

大多數網站用美元顯示未平倉量。這樣便於看規模，但在最關鍵的地方會誤導你。

以美元計的未平倉量等於張數乘以價格。如果價格上漲20%，即使沒有任何新開倉，美元未平倉量也會上漲20%。看起來像資金流入，其實沒人開倉。

以下面的圖表為例。價格幾乎翻倍，而按張數計的未平倉量下降了17%：倉位在被平掉。同一時間，美元未平倉量卻上漲了一半以上，僅僅因為價格漲了。只看美元的人，會在資金流出的時候看到“資金流入”。

規則很簡單：看未平倉量變化要看張數。 美元只用來判斷規模：BTC和小幣的未平倉量同樣上漲10%，金額完全不同。

未平倉量與價格的四種組合

未平倉量必須結合價格來看。一共四種情況：

這張表人人都知道。真正有用的是把它用到即時圖表上。

一張圖，逐步解讀

這是AKE的一天：上方是價格，中間是按張數計的未平倉量，下方是清算。

• 上午。 價格上漲，未平倉量同步上升。上漲中有新倉位開立。
• 晚上。 價格幾乎翻倍，未平倉量卻下降，下方出現當天最大的空單清算。這波上漲是空單平倉推動的。
• 見頂之後。 清算停止，未平倉量重新上升。新倉位回到市場。

要點：未平倉量配合清算，能看出一波走勢靠什麼支撐。是新資金，還是別人的倉位被平掉。

未平倉量在交易中有用的5種情況

1. 靠平倉推動的上漲

價格急漲，未平倉量卻在下降。推動行情的不是新買家，而是被手動平倉或強平的空單。就像AKE圖表上的晚上。

接下來看什麼：

• 軋空之後的回檔或橫盤中未平倉量重新上升：有新資金進場。
• 未平倉量持平或繼續下降：空單已經出清，沒有新倉位進來。

想確認的話，在圖表上開啟清算圖層。如果上漲時出現空單清算，就是它們推動了行情。如果沒有，就是空單自己手動平倉。

2. 橫盤中不斷累積的槓桿

價格連續幾天在窄幅區間內，未平倉量卻在上升。多空雙方都在加倉，等著看誰對。

槓桿累積得越久，價格突破區間時被強平的倉位就越多，而且是同一方向集中爆發。開啟這個幣的清算地圖：能看到橫盤中開立的多單和空單的清算位置。它不會告訴你價格往哪走，但能告訴你劇烈行情的燃料在哪裡。

3. 槓桿出清

一根或幾根長K線，未平倉量在短時間內下降5-10%甚至更多，下方出現很高的清算柱。這是大規模的強平和平倉。

出清之後，市場裡的槓桿變少了。很多交易者會等未平倉量停止下降、開始恢復的時機：市場被清理乾淨，重新開始建倉。在AKE圖表上，就是見頂之後那一段。

4. 單個幣種的異常累積

市場很平靜，但某個幣的未平倉量一天之內增長了好幾倍，而且多家交易所同時增長。這不是某一家交易所的資料問題，而是整個市場都盯上了這個幣。

優先開啟這類幣：新的槓桿流向了那裡。然後看槓桿是在上漲中還是下跌中建立的，再看資金費率：如果多頭付很多錢，倉位就偏向多頭。

要和這個幣自己的常態比較。一天未平倉量+10%，對BTC來說很多，對小幣來說只是平常的一天。

5. 倉位是在哪些價格開立的

普通的未平倉量圖只顯示有多少倉位，不顯示這些倉位是在什麼價格開的。而這恰恰是關鍵：如果很多倉位在同一價格開立，就意味著很多交易者有相同的入場價。

以BTC一天的資料為例：

• 價格從約71,900跌到68,000，然後反彈到69,000。
• 當天開倉23.0千BTC，平倉32.8千BTC。平的比開的多：下跌主要是平倉推動的。
• 高位幾乎沒有新開倉。大部分集中在底部68,666-69,071這個窄區間：佔當天全部新倉位的43%。最大的價位是68,869，1.7千BTC，離當前價格僅0.2%。

為什麼重要。當天將近一半的新槓桿集中在當前價格旁邊的一個窄區間裡。這些交易者的入場價相同。如果價格朝任一方向遠離這個區間，其中一部分倉位就會虧損，而他們的止損和強平位於行情方向更遠的地方。所以價格在這種區間的反應，以及是否脫離區間，比圖上隨便一個價位更重要。

未平倉量配合資金費率和多空比

未平倉量告訴你市場裡有多少槓桿。誰持有這些槓桿，要看另外兩個指標：

• 資金費率。 大幅為正：多頭付錢給空頭，多頭多於市場願意承擔的量。大幅為負：倉位偏向空頭。
• 散戶和大戶的多空比。

最緊繃的局面是：未平倉量上升，資金費率大幅偏向一邊，散戶也站在同一邊。槓桿很多，而且全在一邊。這些倉位最先被強平。

如何使用PumpGlass未平倉量熱力圖

1. 開啟未平倉量熱力圖。每個氣泡代表一個幣。大小：流入新倉位或從平倉中流出的資金量。顏色：綠色表示未平倉量上升，紅色表示下降。
2. 選擇時間段：1小時、4小時、24小時或7天。交易所資料合計：Binance、Bybit、OKX、Bitget、Hyperliquid，任何一家都可以關閉。
3. 張數 / 美元切換：張數顯示真實的新開倉，美元顯示含價格波動的持倉價值變化。
4. 把滑鼠移到氣泡上：按張數和美元計的未平倉量變化、價格變化，以及這種組合含義的簡短說明。
5. 點選氣泡，下方會開啟該幣的分佈圖：K線，以及右側各價格的開倉量。最大的三個價位已標註，上方有簡短結論。

可以透過地圖上方的搜尋框查詢任意幣種。全部免費，無需註冊，資料每5分鐘更新。

在幣種圖表上看未平倉量

地圖一次展示整個市場。要逐根K線分析某一個幣，開啟它的圖表並開啟Open interest圖層。這裡的未平倉量同樣按張數計，所以價格波動不會“畫出”未平倉量變化。

在圖表上找什麼：

• 新開倉推動的上漲： K線和未平倉量線一起上升。
• 平倉推動的上漲： K線向上，未平倉量向下。開啟清算，看上漲時有沒有空單清算。
• 橫盤中的槓桿： 價格在窄幅區間，未平倉量幾天來緩慢上升。
• 出清： 一根長K線，未平倉量急跌，同時出現很高的清算柱。
• 出清後資金迴流： 未平倉量停止下降並重新上升。

同一張圖上還可以開啟資金費率和CVD。配合未平倉量，它們能顯示誰在加倉、誰在為此付費。

最常見的錯誤

• 用美元看未平倉量。 價格上漲就能畫出未平倉量上升，哪怕沒有一筆新開倉。
• 只看一家交易所。 倉位會在交易所之間轉移。多家交易所的合計更真實。
• 以為未平倉量上升就是價格上漲。 每一筆新多單都對應一筆新空單。方向看價格，誰過度承壓看資金費率和清算。
• 比較不同幣種的百分比。 每個幣都有自己的常態。
• 等未平倉量給出入場訊號。 未平倉量不預測價格。它只顯示槓桿在哪裡，以及是什麼推動了行情。

常見問題

未平倉量簡單來說是什麼？

就是當前未平倉的期貨合約數量。開新倉時上升，平倉時下降。

未平倉量高是好事還是壞事？

都不是。未平倉量高說明市場裡槓桿多。可被強平的倉位更多，所以兩個方向的劇烈波動都更容易出現。

未平倉量和成交量有什麼區別？

成交量統計一段時間內的成交，未平倉量統計仍未平倉的倉位。成交量大而未平倉量不變，說明倉位只是在換手。

價格上漲時未平倉量為什麼會下降？

因為上漲中有倉位在平掉。大多是空單：一部分手動平倉，一部分被強平。從上漲時的空單清算就能看出來。有時也是多頭在止盈。

哪裡可以免費檢視所有幣種的未平倉量？

在PumpGlass的未平倉量熱力圖：700多個合約、5家交易所、按張數和美元計的變化，以及按價格的分佈。單個幣種請用開啟Open interest圖層的圖表。

PumpGlass shows market data. It is not financial advice.